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这意味着2019年的债市依旧处于机会期，但机会略小于2018年。当然，这种估算只具有坐标意义，只能给我们一个大致量级的概念。它相当于假设内生变化是稳定的，没有考虑美债收益率变化带来的约束，以及政策可能出现的变化所带来的影响。展望篇前面《逻辑篇》整体来说还是偏资产定价的；在本部分《展望篇》中，我们将偏经济。我们将从经济驱动要素的角度，仔细分析以下2019。

2019年政策线索之三：短中期均衡。除了短期政策之外，预计2019年将会是一个中长期政策出台非常密集的时段。国企的“竞争中性”框架值得关注。央行行长易纲G30国际银行业研讨会指出中国考虑以“竞争中性”原则对待国有企业；国资委发言人的后续表态也证实了这一点。“竞争中性”是OECD提出来的一个框架，而且OECD也详细界定了“竞争中性”的八大原则（见我们前期研究报告《什么是竞争中性》）。

2018年宏观基本面的三因素框架就此形成，它们之间存在内生的相互约束。于是，我们看到了美国“经济扩张+加息”与中国“主动去杠杆+经济调整+维持内外均衡”并存。这个组合本来就需要货币政策在中性中小心过渡；而这时候又有一个新的外生变量横空出现，那就是中美贸易摩擦，它又进一步增加了宏观面的维度。中美贸易摩擦带来了经济的潜在下行风险，于是需要财政和货币政策重拾一定扩张性；但去杠杆和内外均衡的组合一个约束财政政策，一个约束货币政策。2018年的宏观面，本质上是这样一个有点纠结的组合。

同时，皇庭国际前六大股东中有五家质押了该公司股份，第一大股东和第二大股东质押比例更是接近九成。其中，皇庭国际第一大股东深圳市皇庭投资管理有限公司持有2.46亿股公司股份，占公司总股本的20.99%，其质押股份2.18亿股，占其持有股份数额的88.58%；第二大股东深圳市皇庭金融控股有限公司持有2.39亿股公司股份，占公司总股本的20.36%，其质押股份2.13亿股，占其持有股份数额的89.06%；第三大股东苏州和瑞九鼎投资中心（有限合伙）持有1.19亿股公司股份，占公司总股本的10.18%，其质押股份8710万股，占其持有股份数额的72.80%。

责任编辑：张申木耳是一种大家经常能吃到的食物，不仅味道鲜美而且营养丰富。但是最近一段“木耳被打农药”的视频，在网络上疯转。视频中，一名男子背着打药箱，在木耳地里打农药。他一边打药一边与拍摄者对话，声称在栽培木耳过程中要打多种药，包括除草剂、杀虫剂，有的甚至还要打激素等营养药，并称这样的木耳自己不敢吃。

【并购重组】中船集团与中船重工联合重组获国务院批准中国船舶(600150)10月25日晚间公告，经国务院批准，同意公司控股股东中船集团与中船重工实施联合重组，新设中国船舶集团，由国务院国资委代表国务院履行出资人职责，中船集团和中船重工整体划入中国船舶集团。本次重组后，公司控股股东和实际控制人未发生变化。